- 1000×最高杠杆
- 0资金费率
- 0中间价点差
- $0开仓成本：无手续费，无 Gas
运作方式
四个步骤，每个会话只签一次名。
Backtrade 的每一笔交易都按 Hyperliquid 中间价成交：没有点差、没有资金费率、无需 Gas。你的对手方是“庄家”，一个只由交易者的亏损注资的流动性池。你亏损时，TOKEN 会铸造给你；质押的 TOKEN 从庄家收取的每一笔手续费中赚取 USDC，包括未来清算产生的手续费。
- 01
存入 USDC
从 Hyperliquid 转入 USDC。资金存放在交易所合约在 HyperCore 上的账户里，你的余额是合约中的一条账本记录。
- 02
选择方向
选择 BTC 和 ETH、做多或做空，保证金最低 $10，杠杆最高 1000×。浏览器里的会话密钥替你签署订单，所以每笔交易都没有钱包弹窗，Gas 由中继器支付。
- 03
按中间价成交
在订单上链的那个区块，合约读取 Hyperliquid 的最优买价和卖价，按两者的中间价成交。全程不经过订单簿，所以没有滑点；无论持仓多久，也没有资金费率。
- 04
平仓，盈亏皆有所得
盈利立即从流动性池支付；如果池中现金不足，则按先进先出的顺序排队兑付。亏损时，剩余的保证金退还给你，同时为你铸造 TOKEN。
亏损循环
你的亏损不会凭空消失，而是变成 TOKEN。
在大多数交易所，亏掉的钱就是没了。在这里，流动性池留下的那部分亏损是你的铸造基数，会为你铸造 TOKEN：当流动性池低于 $2,000,000 时，每 1 美元铸造 100 TOKEN，之后随着池子增长，这个比率逐步下降。被清算时，按整笔保证金铸造。
你可以随时质押，没有锁定期，也没有冷却期。此后每一次分配，都会从两个来源向质押者支付 USDC：
- 每一笔手续费的 50%：盈利平仓的 2% 手续费、亏损平仓的 2% 手续费，以及每一次清算的 2% 手续费。
- 流动性池中超过 $10,000,000 的全部部分。
所以，昨天亏损的交易者，会从明天的清算中获得收益。
只有当兑付队列中没有等待的盈利时，手续费才会分给质押者：排队的盈利者永远优先。
- 你的一笔交易亏损
- 流动性池留下这笔亏损
- 为你铸造 TOKEN
- 你把它质押
- 手续费和清算为你带来 USDC
算一笔账，按上线时的比率
- $100你平掉一笔亏损的仓位。
- $98由流动性池留下；2% 的亏损手续费，即 $2，分给质押者和团队。
- 9,800 TOKEN按这 $98 为你铸造。
- 0 天锁定期：质押即时生效，随时可以解除。
- 50%的手续费（清算手续费也在内）分给质押者，另加流动性池中超过 $10,000,000 的部分。
以兑付队列为空时、上线时的铸造比率计算。
公平启动
每一枚 TOKEN 都属于交易者。
零预挖
供应量从零开始。没有团队或投资人份额，没有空投，没有解锁计划。
只因亏损而铸造
只有亏损平仓或清算才会铸造。盈利不铸造，也没有人能向流动性池注资买入。
越早越多
流动性池低于 $2,000,000 时，每 1 美元按 100 的固定比率铸造，这也是交易风险最高的阶段；此后比率逐步衰减。
上线时不可转让
TOKEN 可以质押和解除质押，但不能在钱包之间转账。它唯一的内置用途是质押，没有人承诺它有任何价值。
- 流动性池低于 $2,000,000 时：每 1 美元 100
- 再亏损 $120,000,000 后：四分之一
对比
和庄家交易，有什么不同。
| 对比 | 订单簿永续合约交易所 | 中心化交易所 | |
|---|---|---|---|
| 成交价格 | 在上限范围内，任何规模都按 Hyperliquid 中间价成交 | 订单逐档吃单：有点差和滑点 | 订单逐档吃单：有点差和滑点 |
| 资金费率 | 没有，无论持仓多久 | 定期支付或收取资金费 | 定期支付或收取资金费 |
| 开仓手续费 | 无 | 按整个仓位规模收取吃单费 | 按整个仓位规模收取吃单费 |
| Gas 与签名 | 中继器支付 Gas；会话密钥签名，没有弹窗 | 视情况而定：每笔订单需要 Gas 或签名 | 无需 Gas；交易所托管你的资金 |
| 亏损时 | 为你铸造 TOKEN，可分享手续费 | 一无所得 | 一无所得 |
| 手续费归谁 | 质押者（即曾经亏损的交易者，占 50%）和团队 | 交易场所、其代币持有者或流动性提供者 | 交易所 |
| 资金托管 | HyperEVM 上的智能合约 | 智能合约或应用链 | 交易所 |
成交价格
- Backtrade
- 在上限范围内，任何规模都按 Hyperliquid 中间价成交
- 其他交易所
- 订单逐档吃单：有点差和滑点
资金费率
- Backtrade
- 没有，无论持仓多久
- 其他交易所
- 定期支付或收取资金费
开仓手续费
- Backtrade
- 无
- 其他交易所
- 按整个仓位规模收取吃单费
Gas 与签名
- Backtrade
- 中继器支付 Gas；会话密钥签名，没有弹窗
- 订单簿永续合约交易所
- 视情况而定：每笔订单需要 Gas 或签名
- 中心化交易所
- 无需 Gas；交易所托管你的资金
亏损时
- Backtrade
- 为你铸造 TOKEN，可分享手续费
- 其他交易所
- 一无所得
手续费归谁
- Backtrade
- 质押者（即曾经亏损的交易者，占 50%）和团队
- 订单簿永续合约交易所
- 交易场所、其代币持有者或流动性提供者
- 中心化交易所
- 交易所
资金托管
- Backtrade
- HyperEVM 上的智能合约
- 订单簿永续合约交易所
- 智能合约或应用链
- 中心化交易所
- 交易所
成本在哪里：盈利平仓时，收益要先扣除一小段死区，再按影响曲线缩减（价格变动越大，保留越多），并收取 2% 的手续费。小额盈利保留得很少。 交易前请先了解盈利如何结算： 盈利与亏损
交易前请先阅读
- 在 BTC 上使用 1000× 杠杆时，价格反向波动约 0.052% 就会触发清算，整笔保证金将全部损失。
- 超过流动性池现金的盈利，会进入先进先出的队列，只能由之后其他交易者的亏损来兑付。排队的债权没有其他任何担保，等待多久也没有上限。
- TOKEN 在上线时不可转让，也没有人承诺它的价值：质押者的收益取决于交易量和交易的盈亏结果。
常见问题
常见问题
我的交易对手是谁？
流动性池，也就是交易所自己的 USDC 资金池。这里没有订单簿，也没有撮合引擎：你赢的钱来自流动性池，你亏的钱进入流动性池。
价格从哪里来？
直接来自 Hyperliquid。HyperEVM 上的合约可以在同一个区块内读取 HyperCore，所以交易所按 Hyperliquid 最优买卖价的中间价成交，没有单独的预言机，也没有报价签名者。
我会亏得比保证金还多吗？
不会。每个仓位都有自己独立的保证金，亏损以保证金为上限。没有全仓保证金。
亏损时我能得到什么？
TOKEN，按流动性池留下的那部分亏损铸造（被清算时按整笔保证金）。质押它，就能从手续费和流动性池中超过 $10,000,000 的部分赚取 USDC。
如果流动性池付不起我的盈利怎么办？
未支付的部分会成为先进先出队列中的一笔债权，由之后的亏损按从旧到新的顺序兑付。排队的只有利润，你的保证金从不排队。你还可以用排队中的债权作为保证金开新仓。
为什么没有资金费率？
资金费率的作用是把永续合约的价格拉回市场价格。在这里，成交价本身就是 Hyperliquid 的中间价，而且每笔交易的对手方都是流动性池，所以既没有需要拉回的价差，也没有需要付费的对象。